上海浦東機(jī)場物流,機(jī)場貨運(yùn)官網(wǎng)當(dāng)天件
航空貨運(yùn)自從飛機(jī)誕生后，以其自身特有的優(yōu)勢飛速發(fā)展。航空貨運(yùn)同其他運(yùn)輸方式相比，有著鮮明的特點(diǎn)。
（一）運(yùn)送速度快
由于航空貨運(yùn)所采用的運(yùn)送工具是飛機(jī)，飛機(jī)的飛行時(shí)速大約都在每小時(shí)600公里到800公里左右，比其他的交通工具要快得多，火車時(shí)速大約在每小時(shí)l00公里到140公里左右，汽車在高速公路上跑也就是120公里到140公里，輪船就更慢了。航空貨運(yùn)的這個(gè)特點(diǎn)適應(yīng)了一些特種貨物的需求，例如海鮮、活動物等鮮活易腐的貨物，由于貨物本身的性質(zhì)導(dǎo)致這一類貨物對時(shí)間的要求特別高，只能采用航空運(yùn)輸；另外，在現(xiàn)代社會，需要企業(yè)及時(shí)對市場的變化作出非常靈敏的反應(yīng)，企業(yè)考慮的不僅僅是生產(chǎn)成本，時(shí)間成本成為成本中很重要的一項(xiàng)因素，例如產(chǎn)品的訂單生產(chǎn)、服裝及時(shí)上市而獲取更高的利潤等情況，這都需要航空運(yùn)輸?shù)挠辛χС植趴梢詫?shí)現(xiàn)。
?。ǘ?a href="http://www.yzdtyc.cn/">破損率低、安全性好
在地面，由于本身航空貨物的價(jià)格比較高，操作流程的環(huán)節(jié)比較其他運(yùn)輸方式嚴(yán)格得多，破損的情況大大減少，貨物裝上飛機(jī)之后，在空中貨物很難導(dǎo)致?lián)p壞，因此在整個(gè)貨物運(yùn)輸環(huán)節(jié)之中，貨物的破損率低、安全性好。這種特點(diǎn)使得有些貨物雖然從物理特性來說，不適合用空運(yùn)，例如體積比較大、重量比較重的機(jī)械設(shè)備儀器等貨物，但這類貨物中有些貨物特別怕碰撞損壞，因此這個(gè)制約因素導(dǎo)致只能用航空運(yùn)輸來運(yùn)，減少損壞的幾率。
?。ㄈ?a href="http://www.yzdtyc.cn/">空間跨度大
在有限的時(shí)間內(nèi)，飛機(jī)的空間跨度是最大的，通?，F(xiàn)在有的寬體飛機(jī)一次可以飛7 000公里左右，進(jìn)行跨洋飛行完全沒問題，從中國飛到美國西海岸，只需13個(gè)小時(shí)左右，這對于某些貨物的運(yùn)輸是非常大的優(yōu)點(diǎn)，例如活動物，如果跨洋運(yùn)輸，采用海運(yùn)通常需要半個(gè)月左右，這是無法承運(yùn)的，只有采用航空運(yùn)輸，才能在短時(shí)間內(nèi)保證活動物的存活。
（四）可節(jié)省生產(chǎn)企業(yè)的相關(guān)費(fèi)用
由于航空運(yùn)輸?shù)目旖菪?，可加快生產(chǎn)企業(yè)商品的流通速度，從而節(jié)省產(chǎn)品的倉儲費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息支出等，另一方面產(chǎn)品的流通速度加快，也帶來了資金的周轉(zhuǎn)速度，可大大地增加資金的利用率。
?。ㄎ澹?a href="http://www.yzdtyc.cn/">運(yùn)價(jià)比較高
由于航空貨運(yùn)存在以上的優(yōu)點(diǎn)，使得它的運(yùn)價(jià)相對來說比較高，例如從中國到美國西海岸，空運(yùn)價(jià)格至少是海運(yùn)價(jià)格的10倍以上，因此對于貨物價(jià)值比較低、時(shí)間要求不嚴(yán)格的貨物，通?？紤]運(yùn)輸成本問題，會采用非航空貨運(yùn)的運(yùn)輸方式。
?。?載量有限
由于飛機(jī)航空器本身的載重容積的限制，通常航空貨運(yùn)的量相對于海運(yùn)來說少得多，例如，載重最大的民用飛機(jī)8747全貨機(jī)，貨物最大載重ll9噸，相對于海運(yùn)幾萬噸、十幾萬噸的載重，兩者相差很大。
(七)易受天氣影響
飛機(jī)本身受到天氣的影響非常大，如遇到大雨、大風(fēng)、霧等惡劣天氣，航班就不能得到有效保證，這對航空貨物造成的影響就比較大，例如有一票貨從沈陽飛往溫州，運(yùn)的是螃蟹苗，到了溫州上空，由于天氣原因無法降落，只好備降到福州的長樂機(jī)場，由于螃蟹苗的運(yùn)輸有一定的時(shí)間限制，超過有效時(shí)間螃蟹苗可能就要死亡，當(dāng)時(shí)再用汽運(yùn)，時(shí)間已經(jīng)來不及，最后只能采取銷價(jià)給福州當(dāng)?shù)氐乃a(chǎn)批發(fā)市場。
從以上對航空貨運(yùn)的特點(diǎn)分析，可以看出航空貨運(yùn)既有優(yōu)勢，也有劣勢，需要代理人在實(shí)際的操作當(dāng)中，充分發(fā)揮航空貨運(yùn)的優(yōu)勢，克服其劣勢，才能保證航空貨運(yùn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。
浦東機(jī)場貨運(yùn)資產(chǎn)可能即將整體注入上市公司，具體方案不詳 集團(tuán)核心貨運(yùn)資產(chǎn)主要有國際貨運(yùn)站、國內(nèi)貨站、物流園，擁有國際貨站I期、II期公司51%股權(quán)，該公司ROA高達(dá)48。55%，盈利能力極強(qiáng)。不計(jì)溢價(jià)攤銷和股本攤薄，預(yù)計(jì)1-III期貨站注入上市公司后，06-08年將分別貢獻(xiàn)EPS0。167元、0。235元、0。263元。
浦東機(jī)場貨運(yùn)的國際樞紐性強(qiáng)于客運(yùn)，也強(qiáng)于首都機(jī)場等其他機(jī)場
盡管浦東機(jī)場國際及港澳航班量比重達(dá)57。5%，國際及港澳旅客量占比59%，首都機(jī)場上述兩比重分別為23%和23%，但并非國際中轉(zhuǎn)客，兩機(jī)場仍稱不上洲際航空客運(yùn)樞紐。浦東機(jī)場2005年的國際貨量已達(dá)161萬噸，占華東市場88%，高于首都機(jī)場在華市場78%的占有率，華東區(qū)域的壟斷地位明顯。浦東機(jī)場按國際貨量排全球第7位，全球貨運(yùn)樞紐地位基本確立。
公司擁有大量土地使用權(quán)和特許經(jīng)營權(quán)價(jià)值，隱蔽價(jià)值巨大
空港物流園對土地依賴是比較重的，公司現(xiàn)擁有機(jī)場近3500畝土地使用權(quán)，而賬面值僅4。2億元，構(gòu)成了公司的隱蔽資產(chǎn)，未來若發(fā)生股權(quán)交易，公司將產(chǎn)生一次性資產(chǎn)重估帶來的巨額特別收益。若國家對機(jī)場特許經(jīng)營權(quán)立法，幾乎無成本的特許經(jīng)營權(quán)業(yè)務(wù)收入可貢獻(xiàn)6。5億收入，約占目前總收入的25%。
機(jī)場如港口一樣一旦整體上市，估值將發(fā)生根本性變化 機(jī)場如港口企業(yè)一樣，一旦整體上市變?yōu)?ldquo;商鋪經(jīng)營模式”，幣值提升帶來的人均GDP增速加快、航空管制放松帶來的票價(jià)下降、2005年12月11日物流市場的完全開放、第5航權(quán)的開放都令機(jī)場進(jìn)入空港物流時(shí)代和非航空業(yè)務(wù)暴增階段，具有完整機(jī)場概念的機(jī)場估值水平將得到重估。
整體上市后的上海機(jī)場可給予25倍目標(biāo)PE，維持推薦評級 目前與公司最可比的首都機(jī)場PE為18-20倍，而首都機(jī)場無論在資產(chǎn)的完整性、盈利性和擴(kuò)張性均不如上海機(jī)場，隱蔽資產(chǎn)的重估空間也沒有上海機(jī)場大，因此上海機(jī)場理應(yīng)享受一定估值溢價(jià)，預(yù)計(jì)貨運(yùn)資產(chǎn)注入后，扣除一定的資產(chǎn)溢價(jià)攤銷，07、08年ESP均將超過1元，我們認(rèn)為整體上市后公司合理PE為20-25倍，合理價(jià)格區(qū)間20元-25元，維持其推薦評級。
集團(tuán)及公司基本情況
截止2002年末上海機(jī)場集團(tuán)擁有的浦東和虹橋兩機(jī)場總資產(chǎn)為190億元，凈資產(chǎn)為98億元，2002年?duì)I業(yè)收入為人民幣42億元。
公司2003年以前與2003年之后的資產(chǎn)完全不同 公司2003年以前的資產(chǎn)主要是虹橋國際機(jī)場從事航空地面保障服務(wù)的全部經(jīng)營性資產(chǎn)和配套業(yè)務(wù)資產(chǎn)包括：（1）虹橋候機(jī)樓保障設(shè)施及設(shè)備，包括候機(jī)樓內(nèi)營運(yùn)設(shè)施及設(shè)備和能源供應(yīng)設(shè)施及設(shè)備；（2）安全檢查和醫(yī)療急救設(shè)施及設(shè)備；（3）通訊和機(jī)電設(shè)施及設(shè)備；（4）航空地面運(yùn)輸服務(wù)設(shè)施及設(shè)備；（5）除上海國際機(jī)場候機(jī)樓餐飲有限公司外的商業(yè)及餐飲業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)；（6）航空地面代理業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)；（7）上海機(jī)場擁有的在虹橋機(jī)場的全部房屋建筑物及土地使用權(quán)；（8）與擬置出業(yè)務(wù)相關(guān)的流動資產(chǎn)及流動負(fù)債；（9）上海機(jī)場持有的上海煙草集團(tuán)虹橋機(jī)場門市部60%的所有者權(quán)益。2003年6月30日上述資產(chǎn)帳面凈值為55538萬元，評估價(jià)值200876萬元。2005年虹橋機(jī)場盈利約2億元。
2003年至今資產(chǎn)主要是浦東國際機(jī)場以飛行區(qū)為主的從事航空地面保障服務(wù)的經(jīng)營性資產(chǎn)和配套業(yè)務(wù)資產(chǎn)及上海浦東國際機(jī)場航油公司40%的股權(quán)，具體包括：（1）浦東國際機(jī)場飛行區(qū)一期跑道，包括滑行道及其聯(lián)絡(luò)道資產(chǎn)及相關(guān)土地使用權(quán)；（2）專機(jī)坪、站坪資產(chǎn)及相關(guān)土地使用權(quán)；（3）燈光站、助航燈光設(shè)施及設(shè)備、消防設(shè)施及設(shè)備、護(hù)衛(wèi)保障設(shè)施及設(shè)備；（4）能源保障和供應(yīng)設(shè)施及設(shè)備及相關(guān)土地使用權(quán)；（5）與擬置入業(yè)務(wù)相關(guān)的流動資產(chǎn)及流動負(fù)債；（6）上海浦東國際機(jī)場航空油料有限責(zé)任公司40%的股權(quán)；（7）2005年3月竣工投產(chǎn)的第二條跑道及配套工程資產(chǎn)。上述前6項(xiàng)資產(chǎn)2003年6月30日帳面凈值為197278元，評估價(jià)值為254998萬元，溢價(jià)率29。26%。
浦東國際機(jī)場是1995年經(jīng)國務(wù)院和中央軍委批準(zhǔn)建設(shè)，于1999年9月16日建成通航，一期工程建有一條4000米長60米寬的4E級南北向跑道，兩條平行滑行道，80萬平方米的機(jī)坪，共有76個(gè)機(jī)位，一期航站樓面積為28萬平方米，設(shè)計(jì)年起降架次為12。6萬次，旅客吞吐能力為2000萬人次，貨郵吞吐能力為75萬噸。
2005年3月第二條跑道建成投產(chǎn)，設(shè)計(jì)年航班量將增加50%以上。第二航站樓與第三跑道規(guī)劃于2007年底前同步建成，年旅客總吞吐能力將達(dá)到4200萬人。第二航站樓面積為48萬平方米，廊樓外擁有42座登機(jī)橋，25個(gè)可轉(zhuǎn)換機(jī)位。供飛機(jī)停放的站坪面積達(dá)78萬平方米，交通中心面積為17萬平方米，第三條平行跑道長3400米寬60米，未來還將規(guī)劃建設(shè)第四條跑道和第三座、第四座候機(jī)樓，建成后年旅客吞吐量可達(dá)到8000萬人次。
公司的核心業(yè)務(wù)-航空主業(yè)仍將持續(xù)穩(wěn)定增長 06年前3季度浦東機(jī)場實(shí)現(xiàn)飛機(jī)起降171558架次，旅客吞吐量1979。77萬人次，貨郵吞吐量151。55萬噸，分別同比增長15%、13。96%、13。90%。第二條跑道投產(chǎn)后，跑道利用率僅56%，候機(jī)樓利用率已經(jīng)達(dá)到100%以上，但是候機(jī)樓彈性較大，通過犧牲一定服務(wù)水平，旅客吞吐量的增長不會受到明顯限制，總體來說，上海浦東機(jī)場硬件資源仍然寬松，加上其中心樞紐機(jī)場的定位，機(jī)場航空主業(yè)的持續(xù)快速增長是確定的，我們預(yù)計(jì)06、07年浦東機(jī)場的起降架次增長15-16%，06、07年浦東機(jī)場的旅客吞吐量仍能保持13-14%的增長，08年第二候機(jī)樓投入使用后增速有望提高。
核心貨運(yùn)資產(chǎn)盈利能力及盈利預(yù)測 05年浦東機(jī)場貨郵量185。67萬噸，占上海空港貨郵總量359。59萬噸的51。63%，浦東機(jī)場集團(tuán)擁有的核心貨運(yùn)資產(chǎn)主要有國際貨站、國內(nèi)貨站、物流園等，其中盈利能力最強(qiáng)的是國際貨站，該貨站國際貨占上海空港整體貨量的48。94%。占地12平方公里的航空保稅物流園區(qū)將于07年底建成，估計(jì)09年才有盈利貢獻(xiàn)。
可能即將注入的核心貨運(yùn)資產(chǎn)是上海國際機(jī)場國際貨運(yùn)站公司即PACTL51%股權(quán)（另兩家股東分別為德國漢沙航空公司持29%和JHJ物流管理公司20%）。
PACTL目前主要經(jīng)營機(jī)場I、II期貨運(yùn)站，05年底總資產(chǎn)110680萬元，05年81萬噸（其中國際貨78。8萬噸、國內(nèi)貨2。29萬噸），實(shí)現(xiàn)凈利潤53733萬元，ROA高達(dá)48。55%，可見國際貨運(yùn)盈利能力遠(yuǎn)強(qiáng)于客運(yùn)。預(yù)計(jì)06-08年I、II期貨物量保持100萬噸左右水平，凈利潤分別為6。37億元、6。87億元、7億元。
PACTL擬與其他兩方成立合資，控股60%占地1。67平方公里的西貨運(yùn)區(qū)（即貨站III期）兩個(gè)公共貨站，2007年底浦東機(jī)場三期跑道投入運(yùn)營之后，PACTL將聯(lián)合新加盟的航空公司共同運(yùn)營。
III期貨站設(shè)計(jì)年貨物處理能力為120萬噸/年，預(yù)計(jì)III期于07年建成投產(chǎn)后當(dāng)年處理30萬噸，08年、09年分別處理50萬噸和100萬噸以上（含I、II期溢出的部分）貨物假設(shè)貨站費(fèi)率不變，07年盈虧平衡，08年可實(shí)現(xiàn)1。7億元利潤，09年以后可實(shí)現(xiàn)5億元以上利潤。即PACTL注入上市公司，06-08年將分別貢獻(xiàn)EPS0。167元、0。235元、0。263元。
注入貨運(yùn)資產(chǎn)極大地增強(qiáng)上市公司擴(kuò)張能力
中國航空貨運(yùn)市場巨大
目前我國航空物流主要服務(wù)于五個(gè)行業(yè)：鮮活產(chǎn)品（如水果、鮮花）、精密機(jī)械產(chǎn)品（如醫(yī)療器械）、電子產(chǎn)品（如計(jì)算機(jī)）、商務(wù)文件、通訊產(chǎn)品（如手機(jī)）。隨著服務(wù)開放的不斷深入，書籍、藥品、軟件、玩具等逐漸會成為航空物流的服務(wù)行業(yè)。上述行業(yè)及產(chǎn)品消費(fèi)量處于快速增長階段。
近年來我國機(jī)電產(chǎn)品（含高新技術(shù)產(chǎn)品）出口占有絕對的份額。05年機(jī)電產(chǎn)品出口4267。5億，增長32。0%，占出口總值的56%，2005年機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)、出口前十大類當(dāng)中適合航空運(yùn)輸?shù)纳唐氛季哟蠖鄶?shù)，并且增長速度普遍高于平均水平；06年上半年機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口總額4393。9億美元，比增28。7%，占進(jìn)出口總額的55。2%，其中出口2439。9億，比增30。5%，占出口總值的56。9%，比例有所提高。
我們認(rèn)為未來20年中國航空貨運(yùn)量復(fù)合增長速度為10-11%。
貨運(yùn)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和全球化直接相關(guān)，浦東機(jī)場貨運(yùn)處青年時(shí)期
2003年-2005年廈門、海南、南京、上海等少數(shù)城市，陸續(xù)開放貨運(yùn)第5航權(quán)，2005年12月11日物流市場完全開放，令國內(nèi)機(jī)場普遍進(jìn)入空港物流時(shí)代。
隨著中國對外開放的不斷深入，世界大型工業(yè)企業(yè)已逐步進(jìn)入中國，幾年前他們以香港為橋頭堡進(jìn)入中國市場，但從香港到達(dá)國內(nèi)的點(diǎn)較少。隨著其業(yè)務(wù)逐步深入中國市場和香港機(jī)場搬遷后費(fèi)用的增加，他們要求在北京、上海等口岸機(jī)場建立物流分撥中心的需求逐步增加。
2004年中美重新簽署新的航權(quán)協(xié)議，2005年美方每周54班的航權(quán)用完，美國聯(lián)邦快遞（Fedex）、聯(lián)合包裹（UPS）等貨運(yùn)航空公司已經(jīng)開始轉(zhuǎn)借菲律賓等國的“第五航權(quán)”向我國增加貨運(yùn)航班，其中以上海浦東航班最多。05年1-9月大陸各機(jī)場清關(guān)空運(yùn)至美國的貨物58。11萬噸，同比增長26。6%，而從香港機(jī)場清關(guān)以空運(yùn)出口到美國的貨量只有3。59萬噸，同比下降20。8%。
今后隨著中國不斷開辦新航線到美，貨物以直達(dá)航線形式直接地出口將成為趨勢。
UPS、DHL等國內(nèi)外物流巨頭紛紛到上海布局 05年5月18日全球第三大空運(yùn)公司新加坡貨運(yùn)航空公司宣布牽手中國長城工業(yè)總公司，在上海合資組建一家航空貨運(yùn)公司。05年7月UPS與上海機(jī)場集團(tuán)簽署了備忘錄，UPS計(jì)劃在07年將亞太轉(zhuǎn)運(yùn)中心遷至上海。DHL快遞公司正在與上海機(jī)場集團(tuán)洽談建立北亞轉(zhuǎn)運(yùn)中心的事宜，有望年底前簽約。還有東航和國航等都已確定進(jìn)駐西貨運(yùn)區(qū)開展業(yè)務(wù)，龐大的基地貨運(yùn)航空群將對浦東機(jī)場的貨運(yùn)業(yè)務(wù)帶來深遠(yuǎn)的積極影響。
上海機(jī)場的航空樞紐戰(zhàn)略是一項(xiàng)國家戰(zhàn)略
國家、民航總局和上海市政府將上海浦東國際機(jī)場建設(shè)成亞太地區(qū)航空樞紐港列為“十五”期間建設(shè)“民航強(qiáng)國”、推動地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)重要規(guī)劃，是我國參與經(jīng)濟(jì)全球化競爭的一項(xiàng)國家戰(zhàn)略。
上海機(jī)場樞紐機(jī)場的基礎(chǔ)和優(yōu)勢 上海擁有顯著的區(qū)位優(yōu)勢：上海地處連接歐洲、亞洲、美洲航程最短的北極大三角航線的拐角附近，飛達(dá)北美、歐洲大陸的航班具有滿載直航的飛行條件，且飛行距離大致相等；與澳洲、東南亞等地的航空聯(lián)系也十分便捷；同時(shí)上海又通過“T”字形的經(jīng)濟(jì)輻射線連接全國。
上海航空市場資源及土地資源豐富：目前上海已與國內(nèi)外105個(gè)城市通航，有45家中外航空公司開通至上海航線；從上海出發(fā)的國內(nèi)航班現(xiàn)已覆蓋了近61%的國內(nèi)航空市場。
空港物流園對土地依賴是比較重的，規(guī)劃中的空港保稅物流園區(qū)緊挨著浦東機(jī)場正在建設(shè)的西貨運(yùn)區(qū)，一期面積為3。86平方公里，長期計(jì)劃擴(kuò)展到16多平方公里。為了提高操作效率，今后浦東機(jī)場海關(guān)計(jì)劃逐步將分散在機(jī)場各個(gè)貨站的業(yè)務(wù)逐漸集中到這個(gè)保稅物流園區(qū)。如果這個(gè)保稅物流園區(qū)計(jì)劃能夠獲批，將促進(jìn)浦東機(jī)場貨運(yùn)量再次騰飛。
上海有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)和人口腹地：以上海為核心的長三角地區(qū)人口為6。4億，占全國的44%，GDP18萬億，占全國35%，進(jìn)出口也超過全國的1/3，腹地經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢和人口優(yōu)勢明顯。
上海機(jī)場未來規(guī)劃宏偉 上海航空樞紐建設(shè)的總目標(biāo)是建成亞太地區(qū)的核心樞紐機(jī)場，優(yōu)先確立國際貨運(yùn)樞紐的地位，最終成為世界航空網(wǎng)絡(luò)的重要節(jié)點(diǎn)，2015年兩大機(jī)場客貨吞吐量將分別達(dá)到1。1億人次和700萬噸。
2010年上海世博會前后，兩機(jī)場將實(shí)現(xiàn)高速公路、磁懸浮列車直通，“一市兩場”將實(shí)現(xiàn)和諧發(fā)展。
浦東機(jī)場將吸收上海航空客貨運(yùn)市場的主要增量 浦東機(jī)場作為國際大型復(fù)合樞紐機(jī)場，集中國際航線、地區(qū)航線以及國內(nèi)主要干線部分航班的起降，現(xiàn)有2條跑道和1座航站樓，今后上海機(jī)場業(yè)務(wù)增量將主要由浦東機(jī)場進(jìn)行承接。
2007年底浦東機(jī)場第三條跑道（貨運(yùn)專用）、第二航站樓建設(shè)和西貨運(yùn)區(qū)將建成投產(chǎn)，08年旅客吞吐能力將達(dá)到6000萬人次；2010年初步建成上海航空樞紐；2020年基本形成滿足8000萬旅客吞吐量和航空貨郵650萬噸的總設(shè)計(jì)能力。
虹橋機(jī)場未來也有可能注入上市公司
虹橋機(jī)場目前以“點(diǎn)對點(diǎn)”的國內(nèi)地區(qū)航線為主，并承擔(dān)公務(wù)機(jī)、專機(jī)、通用飛機(jī)等的起降，2015年發(fā)展目標(biāo)是客貨吞吐量將分別達(dá)到3000萬人次和100萬噸。虹橋機(jī)場將最終建成2條跑道、2座航站樓。
公司（浦東機(jī)場）多方面優(yōu)于首都機(jī)場
上海機(jī)場樞紐地位級別高于首都機(jī)場 浦東機(jī)場已成為全球貨運(yùn)樞紐。據(jù)國際機(jī)場協(xié)會（ACI）數(shù)據(jù)顯示，05年香港機(jī)場以343。7萬噸貨運(yùn)量排全球第二，浦東機(jī)場以185。6萬噸排第八，就國際貨衡量則排第七。
上海機(jī)場貨物吞吐量多年一直排名全國第一，其國際和地區(qū)貨物的吞吐量占到了全國的半數(shù)以上。2005年浦東機(jī)場的貨郵吞吐量達(dá)到185。67萬噸，比04增長13。06%，已經(jīng)是全國最大的貨運(yùn)樞紐。
上海機(jī)場貨運(yùn)量雖然比不上香港國際機(jī)場、日本成田機(jī)場、新中坡樟宜機(jī)場、韓國仁川機(jī)場，但上海貨運(yùn)量增長速度遠(yuǎn)超上述機(jī)場，93-04年復(fù)合增長率達(dá)15%，隨著第三條貨運(yùn)專用跑道于07年底竣工投產(chǎn)和國內(nèi)航權(quán)開放速度加快，07年UPS將亞太轉(zhuǎn)運(yùn)中心遷至上海，DHL的北亞轉(zhuǎn)運(yùn)中心建成，浦東機(jī)場貨運(yùn)量增速將加快，2015年左右可能成為全球第3大貨運(yùn)樞紐機(jī)場。
隱蔽資產(chǎn)重估價(jià)值大于首都機(jī)場
公司擁有浦東機(jī)場幾乎所有土地使用權(quán)公司資產(chǎn)是浦東國際機(jī)場以飛行區(qū)為主的從事航空地面保障服務(wù)及其配套服務(wù)的業(yè)務(wù)及相關(guān)經(jīng)營和配套業(yè)務(wù)資產(chǎn)（含土地使用權(quán)），公司對購入的浦東國際機(jī)場土地使用權(quán)，03年6月30日資產(chǎn)置換置入時(shí)賬面價(jià)值為34948萬元，截止2005年底賬面價(jià)值為33011萬元。
2005年12月12日公司與上海市土地資源管理局簽訂《上海市國有土地使用權(quán)出讓合同》（滬房地資（2005）出讓合同第68號）。根據(jù)合同，上海市土地資源管理局向公司出讓浦東國際機(jī)場內(nèi)飛行區(qū)等七幅地塊土地使用權(quán)，土地轉(zhuǎn)讓總價(jià)9196萬元。
機(jī)場內(nèi)土地是不可復(fù)制的，用一塊少一塊，有巨大升值空間，并且在未來引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資者時(shí)，現(xiàn)有股東將享受一次性物業(yè)增值的好處。
我們預(yù)計(jì)機(jī)場貨運(yùn)區(qū)土地使用權(quán)將同時(shí)注入上市公司，如此公司將成為國內(nèi)唯一完整的“機(jī)場概念”股。
首都機(jī)場的主要資產(chǎn)土地使用權(quán) 均是向其母公司租來的截止06年6月30日首都機(jī)場擁有的土地使用權(quán)賬面價(jià)值為22600萬元，其跑道、滑行道、停機(jī)坪和若干停車場所占的約509萬平方米土地使用權(quán)屬北京市政府，1999年11月16日其母公司轉(zhuǎn)租給股份公司，年租金為559萬元且每三年漲10%（跑道、滑行道及停機(jī)坪租期為50年、停車場租場租賃期為40年），租用的土地使用權(quán)商業(yè)價(jià)值是很低的。
盈利能力大于首都機(jī)場
自浦東機(jī)場資產(chǎn)置換入公司以來，ROE、ROA均保持在15%以上，而首都機(jī)場多年在10%以內(nèi)，可見公司盈利能力較首都機(jī)場強(qiáng)。
浦東機(jī)場盈利能力強(qiáng)于首都機(jī)場的原因分析 1、國際客和國際（含港澳）航班比首都機(jī)場多，收費(fèi)比國內(nèi)的高：公司國際及港澳航班量比重達(dá)57。5%左右，國際及港澳旅客量占比在59%左右，首都機(jī)場上述兩比重分別為23%和23%。
2、同等旅客容量硬件建造成本低于首都機(jī)場，折舊額較低：浦東機(jī)場一期飛行區(qū)及配套設(shè)施工程建設(shè)期為1995-1999年11月，建筑面積達(dá)28萬平方米，容量為2000萬人次，公司以評估價(jià)25。5億元收購；二期飛行區(qū)及配套設(shè)施工程16。8億元，未來三期擴(kuò)建工程機(jī)場主體工程需耗資150億。
首都機(jī)場二號航站樓及其配套工程同樣于1995~1999年期間建設(shè)，建筑面積達(dá)33。6萬平方米，容量為2650萬人次，總投資91。84億元；擬建設(shè)的第三航站樓和第三條跑道設(shè)計(jì)容量50萬航班起降架次、180萬噸貨郵吞吐量和2000萬人次，將耗220億，明顯比浦東機(jī)場高。
3、浦東機(jī)場包括土地使用權(quán)在內(nèi)的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)從未重估，而首都機(jī)場包括跑道在內(nèi)的固定資產(chǎn)分別于1999年底和2004年底重估了兩次，導(dǎo)致資產(chǎn)凈值規(guī)模較大，降低了資產(chǎn)盈利能力。
4、公司所得稅為15%，而首都機(jī)場為33%
非航空性業(yè)務(wù)收入增長空間巨大
非航空業(yè)務(wù)定義 大型國際機(jī)場的收入來源主要由航空收入和非航空收入組成。航空收入是指與飛行有關(guān)的起降費(fèi)收入、過港費(fèi)收入及其他相關(guān)服務(wù)費(fèi)收入，非航空收入包括：①零售、配餐等特許經(jīng)營權(quán)收入；②出租禁區(qū)、中央大廳零售門面、會議中心、辦公大樓、物流園辦公區(qū)或貨站等場地租賃收入；③廣告收入；④汽車、飛機(jī)停泊等相關(guān)商業(yè)運(yùn)作收入。
國內(nèi)機(jī)場的成長與國民民航消費(fèi)趨勢相關(guān)，未來20年呈確定性增長 我國正處轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式關(guān)鍵時(shí)期，人民幣長期升值趨勢已形成，未來人均GDP增速將明顯加快，航空管制的放松將帶來票價(jià)的下降，國內(nèi)民航需求和非航空業(yè)務(wù)處于暴發(fā)性增長前夜。
浦東機(jī)場非航空業(yè)務(wù)將進(jìn)入加速發(fā)展階段 不久的將來上海機(jī)場將建成五洲飛機(jī)云集，國內(nèi)外客流滾滾的具有交通集散、旅游、休閑、購物、娛樂等功能的綜合場所，目前正在設(shè)計(jì)商業(yè)、服務(wù)、物流地產(chǎn)等非航空業(yè)務(wù)新的特許經(jīng)營商業(yè)模式，包括免稅店、餐飲經(jīng)營權(quán)招標(biāo)等。
據(jù)國際民航組織（IATA）分析，當(dāng)一個(gè)城市人均GDP于4000至7000美元時(shí)，將是航空需求量和運(yùn)量增長最快的時(shí)候。上海目前人均GDP略高于4000美元，預(yù)計(jì)2010年時(shí)約為7000美元，未來幾年正是上海航空運(yùn)輸?shù)母咴鲩L期。
國際頂級機(jī)場非航空與航空收入比為6：4，與國際頂級銀行的零售業(yè)務(wù)與批發(fā)業(yè)務(wù)比相類似
目前國際一流機(jī)場與國內(nèi)機(jī)場商業(yè)模式存在很大不同，法希斯羅國際機(jī)場、哈斯菲爾德國際機(jī)場、香港機(jī)場等國際一流機(jī)場的航空收入占其總收入比重一般為40%、非航空收入占60%，其中“特許經(jīng)營權(quán)收入”是較大的一塊，一般占總收入的25%以上，它幾乎沒有成本。
國內(nèi)大多數(shù)機(jī)場的航空收入占總收入80%以上，非航空收入發(fā)展最好的首都機(jī)場也僅占其總收入的33%。浦東機(jī)場2005年公司非航收入估計(jì)4億多元，僅占總收入的15%。
享受流動性溢價(jià)，航空資產(chǎn)首選配置品種 隨著工行以及其他超級大盤股的到來，未來一段時(shí)間，A股市場將是“大象”主導(dǎo)的市場。尤其是股指期貨的推出，將大大提升大盤指標(biāo)股的交易價(jià)值，“流動性溢價(jià)”這一沉寂已久的名詞將重新貼到大盤指標(biāo)股身上。一些基金經(jīng)理明確表示，在四季度將適度加大流動性好、估值偏低的大盤指標(biāo)股的投資比例。截止2019年8月14日，上海機(jī)場總市值為299億元，在A股市場現(xiàn)排第23位，如果貨運(yùn)資產(chǎn)進(jìn)來，相當(dāng)于再造一個(gè)浦東機(jī)場，總市值有望靠前。